Παρά την επιβράδυνση των αναβαθμίσεων στις εκτιμήσεις κερδοφορίας για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό τομέα, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να ξεχωρίζουν για το ελκυστικό επενδυτικό τους προφίλ. Σύμφωνα με νέα ανάλυση της UBS, ο συνδυασμός θετικών προοπτικών, ισχυρών κεφαλαιακών δεικτών και χαμηλών αποτιμήσεων συνεχίζει να καθιστά τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο επίκεντρο επενδυτικού ενδιαφέροντος.
Στην κορυφή των επιλογών της επενδυτικής τράπεζας βρίσκεται η Τράπεζα Πειραιώς, την οποία η UBS αναδεικνύει ως top pick σε πανευρωπαϊκό επίπεδο. Η σύσταση για τη μετοχή παραμένει «Buy», με τιμή στόχο τα 6,7 ευρώ, έναντι τρέχουσας τιμής 6,4 ευρώ, και συνολική αναμενόμενη απόδοση 9% σε ορίζοντα 12 μηνών, εκ των οποίων 4,7% αφορά σε μερισματική απόδοση.
Η UBS εντοπίζει ιδιαίτερα θετικά θεμελιώδη μεγέθη στην Πειραιώς, με δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο 14,4% το 2025, 13,3% το 2026 και 14,1% το 2027, επίπεδα που υποδηλώνουν διατηρήσιμη κερδοφορία. Η αποτίμηση της μετοχής παραμένει ελκυστική, με δείκτη P/E στις 7,3x για τα έτη 2025 και 2026 και στις 6,4x για το 2027. Αντίστοιχα, ο δείκτης P/TNAV εκτιμάται στο 0,9x το 2026, υποδηλώνοντας περιθώριο περαιτέρω ανατιμήσεων.
Στο μέτωπο της κεφαλαιακής επάρκειας, η τράπεζα παρουσιάζει σταθερότητα, με δείκτη CET1 στο 15% το 2026 και 15,5% το 2027, ενώ η συνολική διανομή προς τους μετόχους –μέρισμα και επαναγορά μετοχών– φτάνει το 7,1% για το 2026. Η UBS σημειώνει ότι η Πειραιώς συνδυάζει την ανθεκτικότητα στα θεμελιώδη με προβλέψιμες και γενναιόδωρες διανομές, στοιχείο που την καθιστά βασικό πυλώνα στο επενδυτικό της χαρτοφυλάκιο.
Για τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες, η UBS διατηρεί θετική, αλλά περισσότερο επιφυλακτική στάση. Ειδικότερα:
Alpha Bank: Σταθερό EPS στα 0,4 ευρώ για το 2025 και 2026, με αύξηση στα 0,5 ευρώ το 2027. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων φτάνει το 12,1% το 2026, ενώ οι αποτιμήσεις παραμένουν χαμηλές (P/E 7,9x, P/TNAV 0,7x). Ο δείκτης CET1 εκτιμάται στο 16%, ωστόσο η σημαντική άνοδος της μετοχής από τις αρχές του έτους (άνω του 100%) περιορίζει το περιθώριο περαιτέρω θετικής επανεκτίμησης.
Eurobank: Εμφανίζει σταθερό λειτουργικό προφίλ και ισχυρές διανομές, με συνολική απόδοση προς τους μετόχους στο 8,9% για το 2026. Η αποτίμηση διατηρείται σε ελκυστικά επίπεδα (P/E 7,6x, P/TNAV 0,8x), ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων τοποθετείται στο 12,9%. Το EPS διατηρείται σταθερό στα 0,4 ευρώ, με ήπια ανοδική τάση, και ο δείκτης CET1 φτάνει το 15,8%. Η μετοχή έχει ήδη ενισχυθεί κατά 41% από τις αρχές του έτους.
Εθνική Τράπεζα: Ξεχωρίζει για την υψηλότερη κεφαλαιακή επάρκεια μεταξύ των εγχώριων ομίλων, με CET1 στο 18,1% το 2026. Το EPS εκτιμάται στα 1,4 ευρώ, ενώ η UBS προβλέπει ανοδική απόκλιση 9% έναντι των μέσων εκτιμήσεων της αγοράς. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων διαμορφώνεται στο 12,3%, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται σε P/E 8x και P/TNAV 0,7x, ενώ η συνολική διανομή φτάνει στο 7%.
