Η Moody's Ratings ανακοίνωσε σήμερα την αναβάθμιση της αξιολόγησης της Εθνικής Τράπεζας, ανεβάζοντάς τη στην επενδυτική βαθμίδα Baa1 από Baa2, ενώ ταυτόχρονα μεταβάλλει τις προοπτικές της (outlook) σε «σταθερές» από «θετικές». Η κίνηση αυτή ακολουθεί την πρόσφατη αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας του Ελληνικού Δημοσίου σε επενδυτική βαθμίδα (Baa3) από Ba1, δεδομένου ότι το πιστωτικό προφίλ της τράπεζας συνδέεται στενά με την αξιολόγηση του κράτους λόγω της σημαντικής έκθεσής της σε ελληνικά κρατικά ομόλογα.
Η απόφαση της Moody’s βασίζεται σε μια σειρά από παράγοντες που ενισχύουν τη χρηματοοικονομική θέση της Εθνικής Τράπεζας. Μεταξύ αυτών, η ισχυροποίηση των κεφαλαιακών της δεικτών διαδραμάτισε σημαντικό ρόλο, καθώς ο δείκτης κοινών μετοχών Tier 1 (CET1) της τράπεζας διαμορφώθηκε στο 18,3% τον Δεκέμβριο του 2024, έναντι 17,8% το 2023. Αυτό παρέχει στην Εθνική υψηλή αναπτυξιακή ικανότητα και ένα απόθεμα απορρόφησης ζημιών μεγαλύτερο από τους περισσότερους εγχώριους ανταγωνιστές της.
Ωστόσο, η ποιότητα του κεφαλαίου εξακολουθεί να επιβαρύνεται από την υψηλή αναλογία αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTC), που ανέρχονται στο 51% του κεφαλαίου CET1. Η τράπεζα, ωστόσο, σχεδιάζει να μειώσει τον δείκτη αυτό κάτω από το 25% έως το 2027 μέσω επιταχυνόμενης απόσβεσης.
Παράλληλα, η φερεγγυότητα της Εθνικής Τράπεζας ενισχύεται από τη βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού της. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) διαμορφώθηκε στο 2,6% τον Δεκέμβριο του 2024, ενώ η τράπεζα κατέχει το υψηλότερο ποσοστό κάλυψης προβλέψεων μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, στο 98%. Η κερδοφορία αποτελεί επίσης βασικό παράγοντα για την αναβάθμιση, με την απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων να ανέρχεται σε 17,5% το 2024. Παρότι η τράπεζα αναμένεται να διατηρήσει ισχυρή κερδοφορία, οι πιέσεις από τη μείωση των επιτοκίων το 2025-2026 ενδέχεται να περιορίσουν την ανάπτυξη των εσόδων της.
Στο πεδίο της χρηματοδότησης, η Εθνική Τράπεζα διαθέτει τη μεγαλύτερη καταθετική βάση μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, με χαμηλό κόστος χρηματοδότησης, κυρίως μέσω βασικών καταθέσεων λιανικής. Η Moody’s αναγνωρίζει αυτή τη σταθερή βάση χρηματοδότησης ως έναν από τους κύριους παράγοντες που υποστηρίζουν την πιστοληπτική της ικανότητα.
Παρά την αναβάθμιση, οι προοπτικές της τράπεζας μεταβάλλονται από «θετικές» σε «σταθερές», αντανακλώντας την αντίστοιχη αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας (Baa3, σταθερό outlook). Σύμφωνα με τη Moody’s, αυτή η διασύνδεση μεταξύ κρατικής και τραπεζικής πιστοληπτικής ικανότητας αποτελεί έναν περιοριστικό παράγοντα για περαιτέρω αναβάθμιση της τράπεζας στο άμεσο μέλλον.
