Ο οίκος αναφέρει πως εκτιμά πως η Ελλάδα θα ολοκληρώσει επιτυχώς το πρόγραμμα προσαρμογής και θα επιστρέψει στην χρηματοδότηση από τις αγορές.
O οίκος αξιολόγησης Fitch πριν λίγες ημέρες είχε προχωρήσει σε αναβάθμιση της χώρας από «B-» σε «B» Ο οίκος σημειώνει ότι οι λόγοι για την αναβάθμιση της χώρας είναι:
1. Η Ελλάδα έχει πετύχει αξιόλογη δημοσιονομική και θεσμική βελτίωση υπό το πρόγραμμα προσαρμογής, η οποία εκτιμάται ότι θα διατηρηθεί τα επόμενα χρόνια. Αυτές οι βελτιώσεις θα στηρίξουν την ανάκαμψη της οικονομίας και τις τράπεζες.
2. Η Moody's εκτιμά πως η Ελλάδα θα ολοκληρώσει επιτυχώς το πρόγραμμα προσαρμογής και θα επιστρέψει στην χρηματοδότηση από τις αγορές. Η «καθαρή έξοδος» θα στηριχθεί βραχυπρόθεσμα από σημαντικό "μαξιλάρι" ρευστότητας και μεσοπρόθεσμα από την ισχυρή δέσμευση των δανειστών της ευρωζώνης να παράσχουν πρόσθετη ελάφρυνση χρέους.
3. Το ρίσκο μιας στάσης πληρωμών ή αναδιάρθρωσης του χρέους που βρίσκεται στα χέρια ιδιωτών έχει μειωθεί σημαντικά. Ενώ η Ελλάδα βρισκόταν σε αντίστοιχο σημείο καμπής στα μέσα του 2014, ο οίκος θεωρεί ότι το ρίσκο ανατροπής ή εκτροχιασμού της δημοσιονομικής και οικονομικής προόδου που έχει επιτευχθεί είναι σημαντικά χαμηλότερο.
To θετικό outlook σημαίνει ότι ο οίκος μπορεί να αναβαθμίσει περαιτέρω το ελληνικό αξιόχρεο εάν οι μεταρρυθμίσεις που υλοποιήθηκαν οδηγήσουν σε αποτελέσματα που είναι πιο θετικά έναντι των εκτιμήσεων, οδηγώντας σε διατηρήσιμη οικονομική ανάπτυξη και πιο έντονη μείωση του δείκτη δημόσιου χρέους, στο πλαίσιο ενός σταθερού πολιτικού περιβάλλοντος.
Το «ταβάνι» αξιολόγησης για τα ομόλογα αυξήθηκε επίσης στο Ba2 από B3 αντανακλώντας το μειωμένο ρίσκο εξόδου της Ελλάδας από την Ευρωζώνη. Αντίστοιχα, το «ταβάνι» αξιολόγησης για τις καταθέσεις έχει αυξηθεί σε Β3 από Caa2.
Η Moodys εκτιμά πλέον ότι είναι ιδιαίτερα πιθανή η επιτυχής ολοκλήρωση του προγράμματος τον Αύγουστο. Η εκτίμηση αυτή βασίζεται στα θετικά συμπεράσματα του Eurogroup στις 19 Φεβρουαρίου, αν και καθυστέρησε η επίσημη ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης έως ότου ολοκληρωθούν και τα τελευταία δυο προαπαιτούμενα.
Η «καθαρή» έξοδος από το πρόγραμμα – χωρίς αίτημα για περαιτέρω στήριξη ή νέους όρους – και η επιστροφή στην χρηματοδότηση από τις αγορές θα στηριχθεί βραχυπρόθεσμα από το σημαντικό «μαξιλάρι» ρευστότητας, το οποίο ο οίκος εκτιμά τουλάχιστον στα 18 δισ. ευρώ ώστε να ενισχυθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών και να διευκολυνθεί η επιστροφή της χώρας στις αγορές. Σημειώνεται ότι οι λήξεις ομολόγων μεταξύ Σεπτεμβρίου 2018 και Δεκεμβρίου 2020 είναι της τάξεως των 17,3 δισ. ευρώ με την Ελλάδα να χτίζει μεγαλύτερο «μαξιλάρι» από τις άλλες χώρες που βγήκαν από το πρόγραμμα.
Οι χρηματοδοτικές ανάγκες της Ελλάδας τα επόμενα χρόνια είναι πολύ διαχειρίσιμες. Ο οίκος εκτιμά ότι οι ακαθάριστες ανάγκες χρηματοδότησης θα μειωθούν από περίπου 14% του ΑΕΠ φέτος σε επίπεδα κάτω του 12% το 2019 και κάτω από το 8% το 2020, σε ευθυγράμμιση και με τις τελευταίες προβλέψεις της Κομισιόν.
Επίσης, οι επιδόσεις του προϋπολογισμού είναι ισχυρές από το 2016. Η Moodys προβλέπει έναν ισορροπημένο προϋπολογισμό φέτος και ένα μικρό πλεόνασμα το 2019. Κατά την άποψη του οίκου, το μεγάλο «μαξιλάρι» ρευστότητας παράσχει αντίστοιχη διασφάλιση με μια προληπτική πιστωτική γραμμή.
Μεσοπρόθεσμα, η ισχυρή δέσμευση των δανειστών της ευρωζώνης να παράσχουν πρόσθετη ελάφρυνση χρέους θα διασφαλίσει τις διαχειρίσιμες ανάγκες χρηματοδότησης και τη βιωσιμότητα του χρέους. Η Moody’s προβλέπει ότι οι δανειστές θα περιγράψουν τις λεπτομέρειες της ελάφρυνσης τους επόμενους μήνες, όπως έχουν δεσμευτεί. Επίσης, είναι πιθανό να εισάγουν μηχανισμό που θα συνδέει την ελάφρυνση χρέους με την ανάπτυξη, υποδηλώνοντας μια πιο ευέλικτη στάση από την ευρωζώνη σε σχέση με το παρελθόν.
