Η Morgan Stanley αναθεώρησε ανοδικά την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Metlen, αυξάνοντάς την στα 48 ευρώ, μετά την πρόσφατη επένδυση της εταιρείας σε αλουμίνα και γάλλιο, ύψους 300 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, η επενδυτική τράπεζα διατηρεί τη σύσταση «υπεραπόδοση (overweight)», εκτιμώντας ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης για την εταιρεία.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Morgan Stanley, η επένδυση αυτή προσδίδει μια διαφοροποιημένη οπτική στην Metlen, στρέφοντας εκ νέου την προσοχή στον τομέα των μετάλλων. Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι η ετήσια συνεισφορά στα EBITDA θα ξεπεράσει τα 100 εκατ. ευρώ από το 2028 και μετά, ενώ το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) υπολογίζεται σε πάνω από 40%, υπό την προϋπόθεση ότι το 50% της επένδυσης θα επιδοτηθεί από το κράτος.
Ιδιαίτερη σημασία αποκτά η κίνηση αυτή, δεδομένων των περιορισμών στις κινεζικές εξαγωγές γαλλίου. Το έργο ενισχύει τη θέση της Metlen στον παγκόσμιο χάρτη, καλύπτοντας το 5% της παγκόσμιας προσφοράς γαλλίου, γεγονός που θα μπορούσε να μετατρέψει την Ευρωπαϊκή Ένωση σε καθαρό εξαγωγέα του ορυκτού.
Η Morgan Stanley διατηρεί μικτές εκτιμήσεις για την πορεία της εταιρείας. Αν και μειώνει τις προβλέψεις για τα EBITDA του 2024-25 κατά 4%, αναθεωρεί ανοδικά τις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις κατά 7% ή περίπου 100 εκατ. ευρώ ετησίως, λόγω του νέου επενδυτικού σχεδίου. Σε αυτό το πλαίσιο, η τιμή-στόχος της μετοχής αναβαθμίζεται στα 48 ευρώ, από τα 47 ευρώ προηγουμένως, ενώ η επενδυτική τράπεζα παραμένει αισιόδοξη για την απόδοση της μετοχής.
Σε επίπεδο αποτίμησης, το EV/EBITDA της Metlen εκτιμάται ότι θα μειωθεί από 6,2 φορές το 2025 σε 4,6 φορές το 2028, με βάση την ετήσια αύξηση EBITDA (CAGR) 4,5%. Η σύγκριση με ομοειδείς εταιρείες δείχνει μια ανταγωνιστική θέση, καθώς οι εταιρείες κοινής ωφέλειας αποτιμώνται με 7,3x EV/EBITDA και ρυθμό ανάπτυξης 2%, ενώ οι εταιρείες αλουμινίου κινούνται στα 4,8x, με σταθερό EBITDA.
Τα οικονομικά αποτελέσματα της Metlen για το 2024 αναμένεται να ανακοινωθούν την Πέμπτη 20 Φεβρουαρίου. Η πρόβλεψη της Morgan Stanley για το EBITDA του τέταρτου τριμήνου του 2024 ανέρχεται στα 313 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 8% σε τριμηνιαία βάση, διαμορφώνοντας έτσι την εκτίμηση για το σύνολο του έτους στα 1,076 δισ. ευρώ, ελαφρώς κάτω από τη συναίνεση του Bloomberg.
Ο καθαρός δανεισμός της εταιρείας εκτιμάται στα 2,55 δισ. ευρώ, με δείκτη ND/EBITDA στο 2,4x, ή 1,9x εξαιρουμένου του χρέους χωρίς αναγωγή. Η επενδυτική τράπεζα βλέπει την Metlen σε μια κρίσιμη συγκυρία, ενόψει της προγραμματισμένης επανεισαγωγής στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) και της αναμενόμενης βελτίωσης της διαφάνειας σε ό,τι αφορά την κατανομή κεφαλαίου, τις στρατηγικές ανάπτυξης και τις μελλοντικές προοπτικές κερδοφορίας.
